萘替芬酮康唑乳膏是不能治疗灰指甲的。虽然萘替芬酮康唑乳膏是一种抗真菌药物，主要成分是萘替芬乳膏和酮康唑二者组成的复方制剂，是一种乳剂型的白色软膏，主要是用于治疗真菌性皮肤病的。但是灰指甲是甲癣，是皮肤真菌感染甲板和甲下所导致的一种疾病。由于甲板的特殊，对外用药物吸收不好，一般需要选择口服抗真菌药物治疗，比如伊曲康唑或者特比萘芬。因此萘替芬酮康唑乳膏治疗灰指甲效果不好，不提倡使用。